美联储压力测试结果：22家大行均通过但更“温和”

美联储表示，主要银行全部通过年度“压力测试”，但与往年相比，今年的测试强度明显更弱。

美联储称，今年被测试的22家银行在吸收约5500亿美元的理论损失情景下，仍将保持偿付能力，并高于维持运营的最低门槛。

在美联储设定的情景中，相比2024年的测试，各项指标的“跌幅”相对较小，例如失业率上升幅度更低、经济收缩更缓和、商业地产价格下跌更少、住房价格下跌更少等。

这些相对不那么剧烈的（但为模拟设定的）下滑意味着银行资产负债表受到的潜在损害更小，也意味着其面临失败风险的可能性更低。由于这些银行已通过2024年的测试，因此本次2025年通过也在预期之中。

美联储监管理副主席在声明中表示，大型银行仍保持充足资本，并能够应对一系列严重结果。她指出，这些压力测试显示大型银行在严峻情景下的韧性。

目前尚不清楚美联储为何选择今年更“温和”的压力测试。美联储在说明中提到，先前测试曾在结果上产生“非预期波动”，并计划在未来年度征求公众与行业意见以调整压力测试。

同时，美联储今年选择未对银行的私募股权资产暴露进行更重的压力测试。其理由是，私募股权资产通常以长期持有为主，且一般不会在市场压力时期被迫出售。

美联储也未在今年的测试中纳入银行对私人信贷（private credit）的暴露评估。该资产类别规模约为2万亿美元，且即便美联储研究人员也曾观察到其增长速度令人担忧。波士顿联储近期指出，在严重不利情景下，私人信贷可能对金融体系构成系统性风险，而压力测试正是为评估此类风险而设计。

在美联储今年的新闻稿、相关报告或测试方法表述中，并没有出现关于测试或衡量私人信贷或私人债务的措辞。

美联储压力测试是在2008年金融危机后建立的，用于评估“太大而不能倒”的银行能否承受类似危机的冲击。测试本质上是一种学术化的模拟：美联储在全球经济中设定情景，并衡量该情景对银行资产负债表的影响。

今年被测试的22家银行包括大型机构，如JPMorgan Chase、Citigroup、Bank of America、Morgan Stanley和Goldman Sachs。这些机构合计持有数千亿美元资产，业务覆盖美国与全球经济的多个领域。

在今年的假设情景中，若出现严重的全球经济衰退，商业地产价格将下跌30%，住房价格下跌33%。失业率将升至10%，股价将下跌50%。而在2024年的假设情景中，商业地产价格下跌40%，股价下跌55%，住房价格下跌36%。

在压力测试“通过”后，大型银行将获准向股东派发股息，并回购股票以向投资者返还资金。股息计划预计将在下周公布。